（本文）（すみません。疲れているので頭が回りません。フジマキな日々はお休みで
す）
以下は1か月前に私どもの助言するファンドを購入してくださっている機関投資家のお客様にお送りしたレポートです。1か月前のレポートであることにご注意ください。
（１）「実態経済が悪い」というニュースばかりが目立つが、日米ともに株価が反発している。直近の日本株の底値は￥７，０２１（３月１０日）、米株は＄６，５４７（３月９日）であるが、それと比べると４月末は日本株,米国株ともに26％上昇した。
米国Ｓ＆Ｐ500の月間上昇率は２０００年以来最高だった。株価は、よく「６か月先の景気を読む」と言うが、私は「読む」などという消極的なものだとは思っていない。株価の上昇・下落が資産効果または逆資産効果となり景気を引っ張り上げたり引っ張り下げたりするのだ。その点からすると４月の日米の株価の上昇は今後、実体経済にかなりいい影響を与えると考えられる。そしてそれがまた株価を引き上げるという好循環が始まると思うのだ。
特に今回の危機はサブプライムローン問題による米国金融株の下落から始まり、それに続き、一般株の下落、そして逆資産効果による消費減退を招いたわけである。その大基である金融株が大きく上昇したことは極めて明るいニュースである。逆回転が始まる可能性がある。絶対的な値はまだまだ低いのであるが、シティーグループ が$1を割り大騒ぎしたのはわずか２か月前の３月５日である。
それからの回復は大きい。いくら偉大なエコノミストが「金融危機はまだ終わっていない」と主張したところで、マーケットは「終わった」とみているわけである。マーケットの一人一人の構成員はエコノミストより頭は良くないかもしれないが集合体としてのマーケットはかなり、頭がいいものだ。
底値 4/30/09
シティーグループ $0.97(3/5) $3.05
バンク・オブ・アメリカ $2.53(3/6) $8.93
JPモルガンチェース $14.96(3/9) $33.00
AIG $0.33(3/6) $1.38